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【海通策略】2月产业资本减持额回升(荀玉根、

更新时间:2019-03-03

2月工业资本减持额回升

核心论断:①19年2月产业资本在二级市场净减持76.2亿元,19年1月净减持15.7亿元,2017年6月(减持新规实施)以来月均净减持49.5亿元。②按照2019/2/28的股价估算,19年3月A股解禁市值约为1679亿元,高于19年2月的1556亿元,19年月均解禁2568亿元。③估算19年3月解禁市值/自在流通市值为0.80%,2017年以来该比值均值为1.14%,19年3月解禁市值/成交金额为1.90%,2017年以来该比值均值为2.94%。

1.2019年2月产业资本二级市场净减持76.2亿

以史为鉴,市场底部附近产业资本表示为净增持。产业资本的大量增持使得乐观的投资者认为这是市场见底的信号。从历史产业资本净增持额角度看,除15/07-16/01异样稳按期间外,05年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期间表现为净增持,其对应的上证综指基本处于阶段性底部,其对应的全部A股PE(历史TTM,整体法)最低分辨到达18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍,均为阶段性低点。总体上,历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号,而产业资本增持的动因是估值处在相对较低程度,长期看公司估值将回归历史均值四处,从而在增持后公司股价走势向好。当产业资本进行大批增持时,这表明不少公司估值处在历史较低水平,加之产业资本入场为市场注入增量资金,阶段性市场底部基本确破,利好股市未来走势。

19年2月产业资本二级市场净增持-76.2亿元,17年6月(减持新规实行)以来月均净减持49.5亿元。2017年5月27日,证监会宣布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上交所、深交所也分别发布了相关实施细则,研究减持新规履行以来的增减持情况:截止2019年2月28日,从绝对规模看,19年2月产业资本在二级市场净减持76.2亿元,而19年1月净减持15.7亿元,2017年6月以来产业资本月均净减持49.5亿元。从相对规模看,19年2月产业资本净增持额/解禁市值为-4.90%,2017年6月以来均值为-1.94%,净增持额/成交金额为-0.09%(成交金额为全A股成交额,后同),2017年6月以来均值为-0.06%,净增持额/自由流通市值为-0.036%,2017年6月以来均值为-0.02%。从板块看,产业资本在主板净减持15.44亿元,中小板净减持17.96亿元,创业板净减持42.84亿元,净增持额/解禁市值辨别为-1.38%、-5.65%、-34.95%,可见创业板减持力度最大。从个股来看,2月东华能源增持范畴最大,增持额2.32亿元,增持金额/流畅市值为2.58%,信维通信减持范围最大,减持额为14.69亿元,减持金额/流利市值为6.50%。


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